國泰君安證券：下一個風口，知識產權服務市場！

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來源：國泰君安證券中小盤  孫金鉅、夏瑋祥

編輯：IPRdaily 彭瑩

《知識產權服務：商標專利子行業孕育燎原之火》

知識產權服務是國泰君安中小盤團隊2016年重點推薦的主題。在國家產業升級大背景下，在由“中國制造”轉為“中國創造”的過程中，知識產權的重要作用將會 得到凸顯。我們也看到過去幾年國內IP的量價齊升，進而倒逼相應服務需求（IPRS）增加，知識產權服務業未來發展空間巨大。我們認為布局全產業鏈環節的 公司（維權、授權、用權）、平臺類公司將極大受益，A股受益標的包括光一科技、安妮股份等?！渡虡藢＠有袠I孕育燎原之火》是中小盤知識產權服務主題第三 篇系列報告，從商標與專利細分子行業來看，兩個子行業各有特色。商標是知識產權服務業中標準化程度最高的細分子行業，未來有望成為知識產權服務互聯網化的 前哨站，為知識產權服務業提供全新商業模式。專利是知識產權服務業中專業化程度最高的細分子行業，我們認為其所具備的高技術門檻使得相應服務行業極具特 色，《專利法》的修改通過可能成為行業快速發展的催化劑。綜合來看，我們認為商標、專利行業目前屬于積極蓄勢之中，不斷發生的零星事件有望點燃行業發展的 燎原之火。

我們認為商標領域的非誠勿擾更名，專利領域的華為專利申請數量排名世界前列、小米高通達成專利授權協議等熱點事件，有望逐步積累成為點燃亮燎原之火的火種。此外，資本市場也明顯顯示出加速進入知識產權服務市場的趨勢，僅2016年3月知識產權服務領域就有3起融資案例。

商標子行業標準化程度較高，是互聯網進入知識產權服務行業的最佳突破口。線上公司目前在商標服務業中占據主流位置，2015年前9個月互聯網公司占據商標注冊量排名前四位置。我們認為互聯網公司的進入不僅給予行業增長新動力，還使得商標服務業成為知識產權服務業的先鋒隊，包括“擔保注冊”模式等創新業務模式初創于商標行業，未來有望順利推廣至版權、專利服務業。

2.1 互聯網企業強勢進入商標行業，顛覆行業傳統公司

商標行業目前處于激烈變革之中，從機構商標代理量來看，以北京集佳、廣州邦信為代表的傳統企業目前已經被以中細軟、知果果、豬八戒等為代表的互聯網企業全面超越。未來商標行業充滿變數，我們認為互聯網為商標行業發展帶來新動力，市場蓄勢有望爆發。

上表中的中細軟與超凡網均是從傳統商標代理機構轉型為互聯網企業，憑借其在行業的地位，代理量迅速上升，為商標服務市場甚至整個知識產權服務市場未來的發展打開了新的道路，線上線下O2O聯動也許是市場爆發的重要條件。

2.2 試驗先鋒業務創新百花齊放

互聯網基因的注入給予商標企業極大的創造能力，目前行業公司業務創新百花齊放，包括免服務費模式、擔保賠付、低價搜索+后續服務模式等模式均是互聯網商標企 業首創，其中免費模式現在已在版權行業得到應用，我們認為擔保賠付模式未來將會較快的應用于版權行業，而低價（免費）+后續服務模式也能在一定程度上應用 于專利行業。商標行業在發展中不斷積累創新模式，為整個知識產權服務業發展提供新方向與新思路。

專利市場專業門檻較高，目前行業處于有序發展狀態，隨著《專利法》的修訂通過，我們認為會明顯促進專利服務市場的增長，尤其是對賠償金額上限的增加，將極大的激發被抑制的維權需求。專利作為知識產權中最獨特的子行業，我們認為其特色體現在：1）對數據庫、相關咨詢的需求較強；2）專業性高，專利代理人對專利質量影響巨大；3）歐美專利交易模式發展成熟，國內企業發展路徑清晰，歐美國家在專利交易市場中，發展出了專利經紀模式、專利許可模式、中介平臺模式等一系列專利交易模式，對國內公司提供了良好的發展模板。我們認為在法律政策的催化下，專利服務業爆發在即，行業將從穩步增長轉為高速增長。

3.1 政策法律春風驅動市場成長

與國外動則幾億美元的專利侵權官司不同，國內專利案件發生數量較少，相應維權意愿也較低。我們認為發生這種情況主要是一方面我國專利技術含金量相對較低，另 外一方面是國內法律中對專利侵權的懲罰力度較輕，導致某種程度上出現了所處罰金遠遠小于非法所得的現象。而未來隨著《專利法》的修訂通過與政策力度的加 強，整個專利服務業有望迎來爆發性增長。

從法律層面上來說，新修訂的專利法不僅加強了賠償額度起始點、明確懲罰性賠償等規定，而且還賦予各地版權局直接查處侵權公司的權力，一定程度上解決了對群體侵權、重復侵權等故意侵權難題。

3.2 特色鮮明，循序漸進穩步增長

專利行業專業門檻高，特色鮮明，我們認為其特色體現在對數據咨詢的高需求；對專利代理人的高依賴性；歐美專利交易市場發展成熟，為國內公司提供良好的發展模板。

3.2.1 信息需求貫穿專利生命周期

對于專利研發來說，掌握充足的信息是高效研發的前提，根據世界知識產權組織（WIPO）估算，有效利用專利信息的企業，技術研發周期能縮短60%，科研經費節約40%。

對信息的高需求直接催生了包括湯森路透在內的信息服務商，據公司2012年財報，專利相關收入占總收入的20%以上，約為20億美元。對數據庫建設、檢索分析、預警分析、管理咨詢等信息服務高度需求性是專利與其他細分子行業重要區分。

3.2.2 代理人提升專利質量，保障專利權利

專利申請不同于其他權利，專利申請過程并不僅是對發明技術的詳盡描述，還需要在現有基礎上進行一系列檢索、劃定保護范圍、挖掘、規避、布局流程，普通的發明 人在申請過程中無法全面顧及每個環節，一方面通過率跟平均結案周期上會有較大劣勢，另一方面也容易在最后的專利糾紛中處于不利位置。

從下圖中可以明顯看出，在2015年國內發明專利結案結果中，代理結案在授權率、平均結案周期結果上遠遠好于非代理結案。對于申請企業，時間往往意味著金錢，同時也意味著專利的利用更大化。

3.2.3 他山之石，借鑒歐美先進經驗

歐美專利市場發展成熟，在長期發展過程中形成了各類專利交易模式，而專利交易模式也是專利變現的重要途徑。

我們認為以下公司會大幅受益于國內知識產權服務市場的爆發性增長。信息類公司：光一科技（300356）、安妮股份（002235）、美亞柏科（300188）；商業化類公司：普萊柯（603566）、捷成股份（300182）等；代理類公司：新諍信（擬IPO）、超凡股份（833183，三板掛牌）等。

輔助閱讀

知識產權服務市場主要為客戶提供知識產權類相關服務，主要包括提供版權、商標、專利、商業秘密等各類知識產權“獲權——用權——維權”相應服務。目前我國知識產權服務市場行業公司少，行業集中度低，導致形成的有效供給不足，而知識產權（IPR）快速發展倒逼配套服務需求增加，供需矛盾持續激化使得知識產權服務市場大有可為。從行業發展來看，版權市場屬于目前正在風口，而商標、專利市場均屬于蓄勢狀態，隨著市場逐步發酵與相關法律的進一步完善，市場有望得到爆發。

侵權案件頻發導致維權需求快速增長，為了滿足該需求，包括騰訊（入股贏了網）、光一科技、安妮股份（收購暢元國訊）、美亞柏科在內的上市公司正逐步進入行業。而對整個知識產權服務市場從供給上來說，規模較小，雖然增長較為快速，但無法形成規模效應。從需求上來說，知識產權數量、研發投入等快速增長，持續增加了市場需求，供需矛盾進一步激化。

知識產權服務市場以小型企業為主，整體企業規模偏小。目前服務市場中企業整體規模偏小，從企業注冊資本來看，超過500萬以上的企業僅占6%，超過100萬元的企業僅占總企業數量的15%。從企業背景來看，市場中企業主要以自然人投資企業為主，占了企業總數的51%。整個市場中企業規模較小，賦予潛力公司巨大的成長空間。

知識產權數量快速增長催生行業活力。知識產權數量在近幾年快速增長，對知識產權服務業來說，產權數量越多，服務需求越大，行業活力也會越大。專利申請受理量從2004年的35萬增長到2014年的236萬，專利申請授權數從2004年的19萬增長到2014年的130萬，商標申請書從2005年的59萬增長到2014年的約214萬，核準商標數量從2005年的約22萬增長到123萬。

根據國家知識產權局知識產權發展研究中心的預測，到2018年專利申請數量將達到372萬件，商標申請量將達到252萬，軟件著作權登記量達到25萬，未來增長潛力巨大。

研發支出增加喚醒保護需求。知識產權保護水平直接與研發支出的增長相關，一般來說研發支出越高對知識產權的保護需求越大。我國研發支出從2004年的1,966億元，占GDP為1.22%，增長到2014年的13,312億元，占GDP比例為2.09%，無論是從絕對數量還是在GDP占比上，都上升明顯。隨著“中國制造”向“中國創造”的戰略轉變，知識產權服務業未來仍有廣闊空間。

以小見大，行業領先公司印證行業成長。以目前初步形成知識產權物聯網化在線服務閉環的超凡股份為例，2014年收入增長達到50%，利潤增長達到100%，預計2015年在政策紅包的催化下將繼續保持快速增長。以小見大，行業領先公司在某種程度上印證了行業的高速成長。

萬億市場待發掘，成長空間巨大。無論是創新中國，還是建設知識產權強國，都體現了國家對知識產權的重視。在政策的持續推動下，我們認為整個知識產權市場能達到超萬億規模。一方面，根據《國務院關于加快科技服務業發展的若干意見》，到2020年要將科技服務業產業發展到8萬元的規模，在科技服務業的11項重點內容中，除了直接提到發展知識產權代理、轉讓、等級、鑒定、檢索、評估、認證、咨詢和相關投融資服務以外，還有2項是間接與知識產權服務相關。按照2020年8萬億市場規模來推算，我們預計知識產權服務市場規模在1萬億以上。另一方面，我國在2014年的研發投入為13,312億元，未來此項投入有望持續增長，與之配套的知識產權服務業也將得到長足發展。我們按照版權IP行業原生品與衍生品1:1到1:2比例來推算，預計整個知識產權服務業的未來市場將遠超萬億規模。

1.2 IP正處風口，版權服務市場火熱

這兩年來，包括《瑯琊榜》、《小時代》等一系列改編電影、電視劇的爆紅給IP新添了一把火。對IP的追求，順理成章的形成了對包括版權申請、保護、交易等知識產權服務的需求。以網絡文學與網絡視頻為例，在總量穩步增長的情況下，市場將會逐步實現向廣度與深度的轉移，將會加大對知識產權服務業的需求程度，類似于正侵權瓊瑤《梅花烙》的事件會隨著行業發展頻繁發生，給版權保護行業帶來發展新機會。

從網絡文學、在線視頻市場來看，根據易觀智庫與艾瑞咨詢的數據，其市場規模隨著IP下游的包括影視劇、網游等的火熱也水漲船高，網絡文學市場規模2010-2014年復合年均增長率達到43.1%，預計未來兩年行業仍然會保持30%速度增長；在線視頻市場規模2010-2013復合年均增長率達到42.55%，預計未來三年行業仍會保持超過20%的速度增長。

從IP細分的數字版權領域來看，根據中國新聞出版研究院的數據，2006-2014年，中國數字版權產業年增幅在30%以上。此外，隨著數字版權內容分化的新技術、新產品、新業態不斷涌現，盈利模式不斷成熟，新的消費理念不斷形成，整個產業將會步入良性發展階段，呈現高速成長的趨勢。

1.3 互聯網攪局商標服務市場

由于商標服務標準化程度較高，目前國內商標服務市場成為互聯網進軍知識產權服務業的突破口，受互聯網沖擊最深的商標服務業目前正處于激烈變革之中。從機構商標代理量來看，以北京集佳、廣東邦信為代表的傳統企業已經被以中細軟、豬八戒為代表的互聯網企業全面超越，未來行業發展充滿變數，互聯網企業的進入會給整個商標服務行業帶來新的增長動力，市場蓄勢有望爆發。

上表中的中細軟與超凡網均是從傳統商標代理機構轉型為互聯網企業，憑借其在行業的地位，代理量迅速上升，為商標服務市場甚至整個知識產權服務市場未來的發展打開了新的道路，線上線下O2O聯動也許是市場爆發的重要條件。

1.4 法律修訂提升專利服務市場關注

與國外動則幾個億美元的專利侵權官司不同，國內專利官司發生數量較少，金額也較低。發生此種情況的原因一方面是我國專利技術含金量相對較低，另外一方面是國內法律中對專利侵權的懲罰力度較輕，導致某種程度上出現了所處罰金遠遠小于非法所得的現象。未來一方面隨著我國科研實力的進一步加強，專利含金量的進一步提高，同時從法律層面加大專利保護，加重侵權懲罰，我們認為專利服務市場未來潛力巨大。

專利市場有望在《專利法》、《專利代理條例》等一系列法律法規的進一步修訂通過下，得到加速成長。

根據《加快培育和發展知識產權服務業的指導意見》，知識產權服務體系可分為知識產權信息服務、知識產權代理服務、知識產權法律服務、知識產權商用化服務、知識產權咨詢服務與知識產權培訓服務6類，其中法律、代理服務相對較為成熟，信息、咨詢等服務還處于生長初期，投資機會值得關注。根據知識產權戰略行動計劃，知識產權營業收入將會從2013-2015年的18%，增長到2015-2020年的20%，呈現出加速增長趨勢，后續市場可期。

2.1 法律、代理服務市場相對成熟，盈利模式初現

目前知識產權法律服務與代理服務較其他知識產權服務相對成熟，其中法律服務主要包括國內外訴訟與盡職調查等，代理服務主要包括產權的申請、注冊、登記、復審等。目前國內就商標代理機構來看，我國商標代理機構2013年底總數為18772家，其中律師事務所有8222家，經工商備案代理機構在10500家，從2000年取消商標代理機構和商標代理人資格審批之后，我國商標代理機構呈現爆發式增長。

就法律服務來說，現階段每年大概有2萬左右的知識產權訴訟案件，考慮到牽涉知識產權相關訴訟一般是企業客戶，按每個訴訟10萬的費用來算，僅訴訟服務2015年大概有20億市場規模，加上企業上市與并購中的相關法律事務、盡職調查等，法律服務整體市場有望達到100億的規模。目前法律服務主要由律所供應，其盈利方式與普通律所相似，主要以提供法律服務為主，但略有不同的是，法律服務將會伴隨知識產權產業鏈由始至終。

就代理服務來說，根據國家知識產權局知識產權發展研究中心的預測，2015年知識產權申請量一共約600萬件，如果按完成注冊全流程的平均費用6000元來算，2015年代理服務市場規模約為360億元。法律、代理服務市場總規模接近500億元。目前代理服務主要通過申請、注冊、登記等過程中收取代理費。代理公司目前可分為兩類，一類是主要靠傳統業務非觸網類代理企業，其企業營收主要靠代理費；另一類企業是少收取甚至不收取代理費用的觸網類企業，以中細軟、知果果為例，其營收主要依靠產業鏈后端盈利。

2.2 資訊與咨詢等泛信息服務定位綜合服務第一站

對整個知識產權服務來說，掌握信息是第一要務，泛信息服務包括對數據庫的建設、檢索分析、預警分析、管理咨詢、戰略咨詢與實物咨詢等。信息先行，掌握手中可用信息是知識產權服務的起點。根據世界知識產權組織（WIPO）估算，如果能有效利用泛信息類服務，可使企業研發工作平均縮短技術研發周期的60%，節約40%的科研經費。

數據庫建設與檢索分析定位信息服務第一站。數據庫與檢索分析作為知識產權申請第一步，只有檢索得當，才能保障后續的一系列服務得以順利進行。目前國內數據庫還是以單個行業為主，缺少像湯森路透一樣的大型綜合知識產權數據庫，而大型綜合知識產權數據庫在混亂的市場中容易打響知名度，形成品牌效應，并且目前國內較大數據庫大多以政府背景為主，未來隨著行業的進一步發展與放開，國內很可能出現一個民營背景的大型綜合性數據庫。檢索分析能節約許多的成本，降低風險，如何提升檢索分析定位能力也是信息服務重要的一環。

知己知彼，咨詢服務提供戰略支持。知識產權咨詢服務主要包括預警分析、管理咨詢、戰略咨詢與實務咨詢。其中預警分析是指通過專業的分析過程，對企業可能遭遇的知識產權問題提出預警，避免經濟糾紛；管理咨詢是指針對企業知識產權管理的全過程，包括開發、使用等過程；戰略咨詢與實務咨詢是指針對現有情況，通過知識產權戰略與實務咨詢達到最大化利用知識產權。目前對我國廣大人力與信息資源不足的中小企業來說，建立完善的預警機制與知識產權應急機構不現實，需要專業的第三方機構為其提供專業的咨詢服務，提高企業針對知識產權問題的處置能力。超凡股份是國內咨詢服務開展相對較早的公司，咨詢服務是其業務中占據重要地位。

綜合泛信息服務來看，我國目前包括數據庫、預警分析等在內的泛信息化服務目前處于萌芽期，尚未形成大規模公司。根據，根據國家知識產權局知識產權發展研究中心的數據，全國知識產權審批量大約在600萬件，按審批通過率50%來算，每年知識產權申請量大概在1200萬件，假設通過知識產權泛信息服務后的申請率在50%，則泛信息服務需求是2400萬件每年，如果按公司咨詢50000元一次，個人咨詢2000一次，公司與個人比為1:1來算的話，泛信息服務市場空間大約在6000億。

2.3 商業化積極開拓，上市公司跑馬圈地

目前知識產權商業化服務主要包括對知識產權的評估、知識產權交易、知識產權融資、知識產權經營與知識產權托管。目前知識產權商業化服務處于開拓階段，行業內公司各自為戰，尚未形成較為統一的商業化服務平臺，包括安妮股份、美亞柏科、捷成股份等上市公司目前已進入商業化服務行業跑馬圈地，未來增長可期。同時包括上海在內的省市也計劃組建知識產權交易中心，以便提供統一的專利、商標、版權交易信息等服務。

上市公司中，安妮股份通過收購暢元國訊進入知識產權服務領域，即將上線的藝百家專門定位版權交易與IP孵化。捷成股份通過收購華視網聚布局版權交易與分發業務。美亞柏科參股的海峽版權交易中心主要業務就是版權融資、評估交易經濟等。此外，光一科技手握版權云，未來也有可能進入版權交易與融資領域。

根據國務院知識產權戰略行動規劃，到2020年全國知識產權融資金額要達到1800億元，全國技術市場登記的技術合同交易總額要在2020年達到2萬億元，相較于2013年的687.5億元與8000億元，年復合增長達到14.74%與13.99%，未來增長空間巨大。

2.4 人才緊缺，專業化培訓儲能知識產權服務

2015年7月29日，國家職業分類大典修訂工作委員會審議并頒布了2015版《中華人民共和國職業分類大典》，正式將知識產權專業人員納入《大典》，標志著其職業身份首次在“國家確定職業分類”得到確認。根據匯桔網的報道，相較于其他行業，國內目前開設知識產權的高校寥寥無幾，接受過知識產權培訓的學生不足5%，相較于官方對行業不遺余力的支持，人才緊缺迫不及待。根據北京知識產權學院的報道，目前北京代理人年工作量達到歐美4到5倍的水平，未來隨著教育的放開與知識產權專業人才的匱乏，知識產權專業化培訓有望得到爆發性增長。按照目前北京職業代理人4000人，全國10000人來看，我國僅就職業代理人缺口就達到50000左右，同時除專利代理人之外，普通知識產權工作人員缺口也達到數萬人的規模。

目前國內職業資格培訓主要是基礎知識培訓、知識產權形式培訓、專利申請培訓、數據庫操作培訓與專利檢索培訓。其中前三項培訓是目前知識產權培訓的主流。如果按每人培訓費用10000元來，通過率20%來看，僅知識產權代理人培訓市場規模就達到了將近40億元，培訓整體市場預計規模在近百億。

相較于國外，我國知識產權公司目前處于發展中，不僅在規模上較小，而且公司業務壁壘較低，整體行業競爭力不足。目前國外知識產權領域做的比較好的公司包括專利公司高智發明（Intellectual Ventures，IV）、數據信息供應公司湯森路透（Thomson Reuters）。研究國外產權領先公司的發展路徑，可以為國內公司的發展提供良好樣板。

3.1 高智發明，“專利流氓”業務重心轉向自主研發

“專利流氓”特指公司沒有實體業務，通過積極發動專利侵權訴訟而生存的公司，IV是“專利流氓”公認的始作俑者。根據United Patents的報告顯示，2015年上半年美國共有3050起專利訴訟，其中68%的訴訟是由“專利流氓”提起的，具體到高科技領域，“專利流氓”占比達到了90%，而2014年同期為85%。此外，根據UnitedPatent預計，2015年全年的專利訴訟案將達到歷史新高的6100起。

IV從其他公司購買專利的主要方式是先向專利所有公司一次性支付費用，之后再通過自己每次從該專利獲得收入分一部分給專利所有公司。公司從專利訴訟中獲益豐富，僅在2008年就分別從Verizon與Cisco獲得2億美元與4億美元的專利許可費；2010年10月，又與三星等五家公司達成專利授權協議，每份協議價值2.5億美元。截止至2015年，公司累計專利授權收入超過30億美元。

IV從2009年宣布成立自己的實驗室，并將業務擴展到中國、印度、日本等地，目前公司業務主要分為3塊，分別是購買已有專利、與研究機構共同申請專利、自主研發專利，目前在擁有專利與在申專利數量在30000到60000件，IV已成功從純粹的“專利流氓”變身為知識產權服務公司。

3.2 湯森路透，全球最好知識產權信息供應商

湯森路透是全球領先的信息服務商，提供涵蓋多個行業的數據庫與搜索產品。根據公司2012年的財報，在總收入133億美元中有20-30%屬于知識產權業務。公司與2007年推出Thomson Innovation IP（TI）信息平臺，此平臺是基于互聯網的IP只能合作平臺，前身是Thomson Corporation收購的一系列公司，業務涉及專利檢索、科學文獻和數據庫。與CPA Global Limited推出的Discover 2.0、Innography推出的Advanced Analysis等同類競爭產品相比，TI依托湯森路透的強大數據，新聞支持，獲得同類產品最高的綜合評價。

此外，湯森路透于2012年收購MarkMonitor，該公司宗旨是通過軟件保護企業商標免受網絡偽造、欺詐、盜版侵權的侵害，公司也發布關于網絡商標侵權的定期報告。公司主要提供域名管理、反欺詐軟件、品牌保護、反盜版等服務。目前有超過一半的財富100強公司選擇MarkMonitor的產品來保護公司品牌。

來源：國泰君安證券中小盤：孫金鉅、夏瑋祥

編輯：IPRdaily 彭瑩