德爾瑪計劃IPO，能否如愿？

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原標題：德爾瑪計劃IPO，能否如愿？

2020年的新冠疫情衍生了“宅經濟”，居家需求上升，小家電市場也進入了一個快速成長期，大量企業蜂擁而入。如今相較去年，增速有所放緩，家電巨頭全面布局擠壓其他小家電公司市場份額，A股市場上的小家電股遭遇大幅度回調。市場競爭激烈，行業發展出現瓶頸之時，來自“家電之都”佛山順德的企業——廣東德爾瑪科技股份有限公司計劃登陸深交所創業板。

德爾瑪能否在資本市場里繼續拓展疆土？

專利糾紛纏身，是否會影響德爾瑪IPO進程？

據顯示，截至招股說明書簽署日，德爾瑪及其控股子公司仍有以下尚未了結的且單筆涉訴金額在100萬元以上的與知識產權相關的訴訟、仲裁案件：

案件1：德爾瑪作為原告，以外觀涉及專利糾紛為案由，起訴東莞市鵬興電子商務有限公司、上海飛科電器股份有限公司，請求判令被告賠償經濟損失和律師費、公證費及購買被控侵權物的費用等合理開支共計 200 萬元等。

案件2：佛山市順德區美的飲水機制造有限公司作為原告，以侵害實用新型專利權糾紛為案由，起訴德爾瑪的控股子公司上海水護盾、東莞京東立昇貿易有限公司，請求判令停止制造、銷售、許諾銷售特定型號的凈水機；銷毀庫存侵權產品以及制造侵權產品的專用設備和模具；賠償原告經濟損失和為制止侵權行為而支出的合理費用人民幣800萬元等。

目前，上述兩案件均在審理中。其中德爾瑪子公司上海水護盾作為被告的案件，德爾瑪在招股說明書中認為涉訴專利不具備創造性，但涉訴專利的無效宣告請求當前僅處于國家知識產權局已受理階段，尚未做出裁定結果，所以在現階段稱被判賠償的風險較低似乎還為時尚早。

企業IPO進程因專利問題受阻的案例在近年來屢見不鮮?！肮蚕韱诬嚨谝还伞庇腊残幸虮蛔匀蝗祟櫮称鹪V專利侵權，決定暫緩IPO；上海拓璞與微導納米皆因遭遇涉外專利未決訴訟，被終止審查；此外，科創板領域更是成為了專利訴訟的高發地。專利侵權訴訟一般專業性強、耗時較長，擬上市企業在此期間不僅要應對訴訟問題，還要應對上市審核過程中對于訴訟的問詢，這對企業來說是不小的挑戰。而如果確實存在侵權問題，筆者認為也許尋求專利許可是一條快捷的可行之路。

依賴飛利浦、華帝品牌商標，是否長期可持續？

據招股說明書顯示，德爾瑪是一家集自主研發、原創設計、自有生產、自營銷售于一體的創新家電品牌企業。公司旗下品牌包括“德爾瑪”、“飛利浦”、“薇新”等，主要產品類型包括家居環境類、水健康類、個護健康類以及生活衛浴類。

2018年，德爾瑪收購飛利浦水健康業務，獲得了皇家飛利浦所授予的獨占性的、不可分割的、不可轉讓的、無分許可權的在許可期限內，在特定地域內使用商標的許可。同年，德爾瑪子公司華聚衛浴與華帝股份達成品牌授權合作。

得益于兩大品牌加持，2018年至2020年，德爾瑪銷售飛利浦品牌產品獲得的收入分別為13,694.52萬元、30,850.86萬元和69,701.36萬元，占德爾瑪主營業務收入比例分別為14.21%、20.38%、31.35%；德爾瑪銷售華帝品牌產品獲得的收入分別為908.10萬元、12,352.76萬元和17,980.41萬元，占德爾瑪主營業務收入比例分別為0.94%、8.16%、8.09%。

“飛利浦”、“華帝”給德爾瑪帶來的利好很明顯，但模式是否長期可持續還是個未知數。

根據德爾瑪與皇家飛利浦所簽訂的《飛利浦商標許可協議》，許可初始期限為2018年7月1日至2028年6月30日，在被許可方滿足約定條件下，商標許可在初始期限屆滿后自動續展10年或由被許可方選擇不再續期。德爾瑪若出現停止正常營業、無力償債導致破產、損害許可方聲譽等特定情形，且未按要求補救的，則商標許可存在被皇家飛利浦收回的風險。

華聚衛浴與華帝股份許可期限為一年，期滿后，如果德爾瑪有意續約，華帝股份可同意也可拒絕。德爾瑪作為被許可方，話語權都是相對較弱的。

德爾瑪在招股書中也坦言，如公司在授權期限內出現商標許可被收回，商標授權期限屆滿或初始期限屆滿而出現任何阻礙商標續期或自動續展，或許可方未盡到商標維護義務而影響公司合法使用商標的情形，則將會對公司相關業務的業績造成不利影響。

在IPO的過程中，商標爭議主要體現為IPO企業主營商品或服務的商標不具有穩定性，且影響發行人持續盈利能力的。前幾年，主營“賓果消消消”的檸檬微趣公司、康智樂思公司和西子智能公司等，就因為商標影響了其穩定經驗能力，而IPO之路受阻。

518項專利中，僅有3項發明專利

德爾瑪作為互聯網品牌，產品多以線上銷售為主，據招股說明書披露，2020年線上銷售渠道占比達61.68%?；ヂ摼W營銷費用占了德爾瑪成本中的極大部分。2020年，德爾瑪的銷售費用高達3.43億元，而其中的47.27%都用在了促銷推廣上。

相比之下，從2018年到2020年，德爾瑪研發費用逐年增多，從4225.01萬元到5438.5萬元再到7496.98萬元，但研發費用占營業收入比例卻逐年下降，分別為4.37%、3.59%、3.36%。

據招股說明書顯示，德爾瑪及其控股子公司共持有518項境內主要專利和8項境外主要專利，其中境內專利包括3項發明專利、266項實用新型專利及249項外觀設計專利。僅有的3項發明專利中，2項為受讓取得。

發明專利是企業研發水平和創新能力的直觀體現，而自主創新則是企業在當下的市場環境中立足的根本支撐。正如招股書中所言，家電行業處于快速發展階段，市場競爭格局不斷變化，競爭對手通過不斷創新，優化生產流程，提高設計水平，提升用戶體驗，以獲得消費者青睞。隨著消費者需求的不斷變化，小家電行業新興品類層出不窮。如果德爾瑪未來不能根據市場需求變化進行產品創新、業務模式創新以及技術創新，那么可能難以保持競爭優勢。

專利糾紛和商標問題，關系到企業的持續、穩定盈利能力，是企業在IPO進程中必須處理好的關鍵問題。隨著經濟活動的日益復雜化與精細化，知識產權已經成為企業獲取市場競爭優勢的重要手段，并逐漸發展成為企業經營核心戰略的重要一環。因此，在行業競爭日益激烈的情況下，知識產權對企業發展的重要性不斷凸顯，企業也只有把核心技術牢牢掌握在自己手里，做好知識產權工作，才能走得更快、更遠。

來源：IPRdaily中文網（iprdaily.cn）

編輯：IPRdaily王穎          校對：IPRdaily縱橫君

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